BIT 投研：比特幣逼近關鍵支撐，4 月或迎方向決斷期

本輪加密市場正處於一個重要的過渡階段。比特幣在經歷數月回調後，近期出現小幅反彈，並重新測試此前失守的關鍵支撐區間。但整體來看，市場修復基礎仍不穩固，趨勢層面依然偏脆弱。宏觀壓力持續累積、流動性邊際趨弱，同時關鍵政策事件臨近，使得市場定價邏輯正在發生變化。進入4月，市場雖存在季節性偏強預期，但歷史表現分化明顯，行情更可能由流動性、倉位結構與宏觀催化共同驅動，而非簡單的周期重複。

支撐反復驗證：趨勢脆弱性仍未緩解

自2025年10月進入下行階段以來，比特幣已第三次測試關鍵支撐區間。歷史上類似結構往往表現為：支撐失守後快速下探，隨後形成階段性低點並嘗試構築新的支撐，但整體趨勢並未真正扭轉。當前市場再次回到相似位置，說明下方支撐仍處於反復驗證過程中，趨勢脆弱性尚未明顯改善。

從節奏上看，這類低位整理通常不會立即完成方向確認，而是需要經歷一段震盪後才進入下一階段走勢。當前65,000--66,000美元區間成為關鍵分水嶺，一旦失守，市場可能再次進入加速下行階段，下方空間或進一步指向更低區間。

流動性與宏觀主導：節奏重於方向

4月歷來被視為相對偏強的月份，但歷史數據顯示這一規律並不穩定。尤其在比特幣以非強勢狀態進入4月時，行情往往呈現階段性分化。本輪來看，比特幣以相對中性狀態進入該月，與此前上漲前的環境相似，但短期節奏仍偏謹慎。

更關鍵的是，當前市場的主導因素已從單一敘事轉向流動性與宏觀變量。油價上行推升通脹預期，強化市場對央行維持偏鷹立場的判斷，同時對美元形成支撐，這些因素歷史上均對比特幣構成壓力。此外，穩定幣增速放緩、ETF資金流對政策信號敏感，也反映出流動性尚未形成持續上行動力。

從時間結構來看，4月內部節奏同樣關鍵：月初流動性偏薄、波動放大；月中宏觀數據與政策預期密集釋放；月末隨著FOMC會議落地，市場才可能逐步明確方向。這意味著，相比單純判斷漲跌，節奏把握將成為更核心的交易變量。

整體來看，比特幣當前仍處於相對脆弱階段，短期下行壓力尚未完全釋放。基準情形下，4月上半月市場或延續偏弱運行，若關鍵支撐區間失守，下行節奏可能進一步加快。但從周期位置來看，本輪走弱可能已接近下行後段。隨著稅務拋壓逐步消退、政策預期趨於穩定，市場環境有望邊際改善。即便出現反彈，動能更可能在月中或後半段逐步顯現。對於投資者而言，當前階段不宜依賴簡單的季節性規律，而應聚焦流動性、宏觀變量與倉位結構的變化，在控制風險的前提下，等待更明確的修復信號出現。

上述部分觀點來自 BIT on Target, 與我們聯繫獲取 BIT on Target 完整報告。

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