今天加密市場為何暴跌？

作者：zhou, ChainCatcher

北京時間 1 月 19 日上午 7 點，正值黃金現貨開盤之際，其價格跳空高開，一度上漲約 2% 至 4690 美元上方，再創歷史新高。

與此同時，加密貨幣市場遭遇重挫：比特幣跌破 9.2 萬美元、以太坊失守 3200 美元，SOL 則跌超 6% 觸及 130 美元，幾乎抹去今年以來漲幅。

究其根源，此次加密市場暴跌可歸結為"宏觀政策利空"與"市場槓桿清算"的雙重衝擊。

歐盟關稅升級與聯儲主席人選變數

首先，特朗普於 1 月 17 日（週六）通過 Truth Social 發布聲明，宣布從 2026 年 2 月 1 日起，對丹麥、挪威、瑞典、法國、德國、英國、荷蘭和芬蘭等 8 個歐洲國家/地區的所有輸美商品加徵 10% 關稅；若未就"完全購買格陵蘭島"達成協議，則從 6 月 1 日起提高至 25%。

這一舉措被視為地緣政治與貿易戰升級的信號，歐盟多國緊急響應，考慮對美國商品實施反制關稅，涉及規模約 930 億歐元。

Polymarket上數據顯示，一位大戶重倉 16 萬美元押注美國今年必定獲取格陵蘭島，目前該盘口概率為 21%。

受此影響，作為高風險資產的加密市場首當其衝，歐洲股市全線低開。不過機構觀點普遍認為，此事件雖短期加劇避險情緒，但長遠影響有限。

荷蘭合作銀行分析師簡·弗利指出，市場雖未現恐慌，但避險需求強勁，或推動黃金盤整上漲。Pepperstone 的 Michael Brown 視此為特朗普的舊套路，威脅升級後妥協，短期波動大，但貴金屬看漲理由更強，股票逢低買入機會顯現。

此外，美聯儲主席人選不確定性加劇利空。美國白宮經濟顧問、國家經濟委員會主任 Kevin Hassett 最近公開表示，特朗普更可能希望其繼續留任白宮現職，相關表態被市場解讀為其基本退出下一任美聯儲主席的角逐。

市場原本預期鴿派 Hassett上位，但 Kalshi 與 Polymarket 數據顯示，其概率下滑至約 15%--16%，而鷹派 Kevin Warsh 接任概率飆升至約 60%。此前，兩人一度勢均力敵。

分析稱，鷹派主導意味著可能放緩降息、收緊流動性，對依賴寬鬆環境的比特幣構成直接壓力。儘管 Warsh 曾投資加密公司，並擔任機構級加密銀行 Anchorage 的顧問，但分析人士認為，其貨幣政策取向不如 Hassett 寬鬆。Nansen 首席研究分析師 Aurelie Barthere 指出，Hassett 對加密市場的支持度原本更高。

多頭槓桿清算與技術回調

加密市場的內部因素同樣放大其跌幅。上週比特幣多次嘗試向上突破 9.8 萬美元，積累大量高槓桿多頭倉位。一旦價格跌破 9.5 萬美元關鍵支撐，便觸發連鎖止損，踩踏效應加速比特幣價格滑落至 9.2 萬美元附近。

根據 Coinglass 數據，早盤暴跌的一小時內全網爆倉達 5.51 億美元，其中多頭爆倉占比高達 5.33 億美元。截至發稿，12 小時內爆倉 8.15 億美元，其中多單占 7.7 億美元。

CryptoQuant 分析師 Mignolet表示，當前市場正處於近期最強的賣出溢價。由於比特幣今晨跳水時美國 ETF 市場尚未開盤，因此這股拋售壓力來自在 ETF 之外操作的美國巨鯨。

同時，近期比特幣價格逼近短期持有者的平均購入成本（99,460 美元），兩者價差收窄至僅 4%。Crypto Quant 分析師 Axel表示，歷史上看，成本基準附近區域往往伴隨波動加劇，並成為市場反應區，可能延續趨勢也可能引發反轉，即要麼重返溢價狀態，要麼面臨新一輪拋壓。

此前，CoinKarma 分析稱 BTC 接近 9.8 萬美元時拋壓明顯，流動性相對平衡，年初多頭可考慮獲利了結，等待清晰信號再入場。

Bitget 首席分析師 Ryan Lee 則表示，宏觀不確定性上升，加上此前大幅上漲後的獲利了結，使得投資者在股票、商品和數字資產等各類市場中都採取了更為謹慎的策略。預計比特幣將在 1 月下半月維持區間震蕩，支撐位可能形成在 8.5 萬美元左右。

如此來看，不管是從技術指標（如拋壓和流動性）還是槓桿清算與成本壓力來看，市場都需通過一次深度回調來清洗浮籌和高槓桿。

Presto Research 的 Min Jung 也指出，加密市場相對其他資產疲弱，儘管美歐貿易擔憂主導情緒，但如韓國 KOSPI 等風險資產持平或上漲。這表明加密市場存在明顯的自身疲軟因素，投資者更傾向於配置其他風險資產。在多數市場上漲的背景下，加密資產仍然是表現落後的那一類。

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